1.原罪：13亿元违规贷款可能不是主要原因。2006年，因中国银行北京分行原行长牛忠光案，黄俊钦、黄光裕兄弟在中国银行北京分行违规贷款一批共计13亿元，被立案侦查。但是黄氏兄弟基本通过了考验。2.股价操纵：*ST金泰2007年下半年，*ST金泰创纪录的42个涨停，最佳散户刘芳浮出水面。如果刘芳真的是黄光裕本人或者他的身体替身，那只能说太没出息了。今年一季度报告中，刘芳仍位列前10大流通股东之首，并未减持。2008年中报，刘芳不在前10大流通股东之列，如果是在二季度的话。作为首富，没必要以违法为代价赚小投资者1.2亿左右的血汗钱。收购几个好的公司成为一个大的国美系才是正道。做事为什么不学李嘉诚？3.转移资金的可能性很大，再加上他从大中电器和三联商社收购的资金，可以解释他几次抛售国美股票得到的114亿现金的去向。4.贿赂官员的可能性更大。2006年，他可以冒险非法贷款13亿元。估计官商关系的保护网起到了一定的作用。再加上房地产行业的特殊性，这个时期贿赂官员应该是家常便饭。5.怪行业“类金融”在家电连锁中，国美向供应商借大量货款，八个罐子七个盖子，把资金挪去做房地产和资本收购，可能埋下祸根。