上证指数2014年(上证指数2011年)-东辰安华生活网

　　上证指数2014年(上证指数2011年)，新营销网红网本栏目通过数据整理汇集了上证指数2014年(上证指数2011年)相关信息，下面一起看看。

　　 a股持续震荡下跌。3月以来，三大股指跌幅均超过10%，估值也相应跌至历史相对低位。

　　截至3月15日，上证综指市盈率为11.6倍，处于近5年来10%分位数水平，更长期来看，低于2008年上证综指1664点时的估值水平(13.5倍)。上证50和上证180的整体市盈率分别为9.5倍和9.4倍，均处于历史低位。

　　多位业内人士认为，与历史大底部相比，目前市场估值处于历史相对低位。相对于其他主要市场，相对估值也具有吸引力，开始以更高的性价比显示出更多的配置价值。

　　那么在目前的时间点，投资者应该如何布局呢？

　　有业内人士认为，虽然短期调整剧烈，但风险偏好本身是被周期均值修复的，因此反弹不会太远。市场情绪冰点后，可能会围绕一季报和稳增长的方向进行解读，增长景气方向仍将是后续反弹的主导方向。

　　 2008年估值低于1664点时

　　 3月15日，a股市场成交量大幅下跌，上证综指跌破3100点，上证综指和深证成指跌幅均超过4%。两市近4500只股票跌停，约130只股票跌停。资金方面，两市成交额突破1.1万亿元，北上资金再度卖出160.24亿元。

　　自3月以来，a股市场一直笼罩在恐慌之中。截至3月15日，上证综指下跌11.51%，深证成指下跌14.26%，创业板指数下跌13.07%。

　　天风证券首席策略分析师兼董事助理刘对《第一财经日报》表示，3月以来a股和港股市场的快速下跌，反映了投资者对后市的多重担忧，包括国内疫情反复、经济前景和稳增长效果不确定、乌克兰不确定、反垄断和中美金融冲突加剧、外资大规模撤离等。这自然包括可能影响后市的不稳定因素，但就目前而言，更多的是情绪恐慌，市场风险偏好快速下降，出现乱卖现象。

　　 “从历史经验来看，在情绪主导市场逻辑的阶段，短期资金结构往往比较脆弱，指数会出现恐慌和超调，市场表现与基本面情况脱钩。”华夏基金相关人士表示。

　　抛开恐慌情绪，在连续下跌后的a股估值，许多市场人士认为，从整个市场的角度来看，目前的指数已经有了强有力的支撑。相对于历史上的大底部，目前的市场估值是有吸引力的。

　　截至3月15日，上证综指市盈率为11.6倍，处于近5年来10%分位数水平，更长期来看，低于2008年上证综指1664点时的估值水平(13.5倍)。

　　就蓝筹指数而言，上证50和上证180的整体市盈率分别为9.5倍和9.4倍，近五年分别处于30%和10%的分位数，均低于2008年1664点的水平。分行业来看，上证180中的金融、信息和通信行业市盈率均达到历史最低，其中金融行业市盈率仅为5.9倍。

　　 “蓝筹板块不仅估值低，还保持一定的增长。市场预计2022年上证50和上证180净利润同比增长12.3%和13%，对应2022年末预期市盈率8.5和8.3倍，投资性价比高。”有业内人士分析认为。

　　细分来看，上证180金融板块利润增长稳定，2022年有望保持10.7%的增速，对应年末市盈率仅为5.3倍。制造业公司中，万华化工市盈率不到10倍，2021年净利润增长145%；中国建筑市盈率只有4.3倍；在航运领域，中远空海2021年净利润增长8倍，市盈率仅为2.7倍。

　　与其他全球市场指数相比，上证50指数和上证50指数的整体市盈率

　　东方证券首席经济学家余韶也表示，就历史平均水平而言，a股目前的估值已经处于较低的位置。事实上，它已经开始以更高的性价比显示出更多的配置价值。

　　 “如果中国经济基本面与流动性相匹配，只要风险偏好回升，部分短期风险事件消失，我们仍然会看好中国的稳定增长和市场估值修复。”余韶的逻辑是，一方面，a股的部分资本流出与地缘政治冲突有关，中国可能会基于经济需要和市场考虑做出相应的流动性补充和优化；另一方面，中国经济基本面已经企稳，中期没有变化。在房地产向科技创新转型的过程中，新兴产业增速明显，新旧基建同时发挥作用，稳定经济，稳定流动性供给。那么估值也可以稳定下来。

　　有哪些企稳信号？

　　那么，a股的企稳信号是什么，在目前的低估值水平下，投资者应该如何投资布局？

　　 “决定风险资产稳定的因素有三个，尤其是股市。如果都有，企稳会更明显。”余韶第一财经记者表示：第一，经济基本面要稳定，尤其是宏观数据和微观数据的结合，能显示出稳定的信号，尤其是一些先进的微观指标；第二，流动性要适度宽松，包括RRR降息和降息的信号。第三，风险偏好应该上升。如果地缘政治冲突解除，疫情恢复，可能会改善风险偏好。

　　华夏基金相关人士认为，指数仍处于筑底过程中。考虑到地缘政治局势，尤其是能源制裁的走向，短期内仍是最重要的决定因素，市场可能会有所修复但仍不排除反复，直到局势变得更加明朗和好转。从交易的角度来看，近期止损单比较多，包括前期一直在抄底的一些基金，指数在企稳之前很可能会缩量。外部环境配合的话，缩量后会趋平，形成明显的企稳信号。

　　 “在充分反映风险因素后，市场短期内可能会有一定的修正空间。一方面，

　　近期的大跌叠加利率中枢下移，权益资产的性价比有所回升，左侧的配置型资金有望部分回流；另一方面，俄乌冲突虽未靴子落地，但由此导致的供应链风险近期有所缓解，油价高位回落，美联储3月加息50bp概率下降，都有助于短期的市场修复。”刘晨明称。

　　从中期来看，刘晨明认为，噪声之外，A股的核心逻辑仍在于稳增长力度和效用，即政策工具释放节奏和终端需求的修复情况。一方面，虽然1月~2月经济数据超预期，但在疫情反弹、失业率回升的阴霾下，市场对持续性有一定顾虑；另一方面，2月社融、信贷等数据低迷，也使得市场对经济前景信心不足。

　　“但需要看到的是，政策面三令五申将稳增长作为今年最紧要任务，不可低估保增长决心。历史经验来看，历次稳增长（如16年、19年社融数据都是1月天量、2月低于预期、3月天量）进程中社融及信心的修复都不是一蹴而就，但事后复盘看，政策工具是充分的。此外，从政策底到企业盈利底之间存在一定时滞，市场的信心修复也需要一个过程。”刘晨明称。

　　在刘晨明看来，A股看到大级别上涨或者新一轮股市周期，需要“天时地利人和”的条件——即信用扩张+盈利触底+性价比进一步回升，这三个条件在年中或者下半年有希望达成。

　　对于短期市场行情下，投资者应该如何布局？“目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。”华夏基金相关人士认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。从结构上看，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。

　　刘晨明认为，市场在情绪冰点之后，可能围绕一季报（锂电、锂电设备、汽车电子、光伏组件和逆变器、军工、CXO、周期）和稳增长发力方向（核电、5G+工业互联网、特高压、水利、管廊）演绎。

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